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後稅改年代的開始

发布于: 2018-01-25 03:42     澳門商報
     美國總統特朗普上任才一年,雖然國內對他有不少批評聲音,但無可否認美國經濟獲得近年的成功,而他主導的稅改正在改變環境經濟,原因是資金流的變化。蘋果公司宣佈把大多數的海外資金匯回美國,公司預料一次性繳付約380億美元,以稅率15.5%計算,約2,450億美元,佔公司海外資金近97%。同時計劃在美國本土的製造和數據內容方面投入300億美元,加上開辦新總部,估計帶來3,500億美元的經濟貢獻,創造2萬個就業機會。   另一方面,由於這些在海外持有大量“現金”的公司對用錢的需求不多,積存的資金主要出路是購入美債。以彭博社的統計數據顯示,單是蘋果公司已持有2,130億美元的美債(包括政府及企業債券),資金回流美國難免需要沽出債券。最後債息上升除預期3月加息外,美巨企的減持(可能)也在心理上造成壓力,上星期10年期國債的息率已升穿2.6%,為2017年3月後首次。而不同的是,美匯指數由上年初100以上跌至現時90左右,持有美債的投資者賬面上除債券價格損失外,匯率損失亦不少,若美匯在短期內再跌,相信美債的壓力趨勢明顯。   稅改完成後,下一個重頭戲為“萬億美元基建”計劃,也是“特朗普政府”競選時的重要政綱。可是市場擔心在稅改後,已築的債台受不了萬億基建的財政壓力。不過,最新有傳該項目的多數融資將交由民間投資及各州、地方稅收承擔。據悉,可能會建議將10年的2,000億美元聯邦融資分為4個資金池,希望鼓勵超過1萬億美元的州、地方及私營融資,以作建設及修葺橋樑、高速公路、供水系統及其他基礎設施。   而白宮官員稱,總投資有望達1.85萬億美元,具體取決於民間投資有多少。在美巨企資金回流前,民間或私人企業投資的參與似乎遙不可及。但美企資金由海外調回本土後則不一樣,現時美企在外的資金(離岸現金)估計規模達3.1萬億美元,當中假設有一半回流即1.55萬億美元,而接近白宮官員預期的1.85萬億美元的84%。當然,回流資金不一定參與基建,不過亦有其他民間及地方等資金參與其中,看來特朗普又準備創造下一個不可能。   筆者:   鄧家榮(廣發銀行澳門分行證券投資部總經理)   免責聲明:以上內容是筆者對經濟及金融之看法,並不涉及投資建議,投資前請自行分析及評估自己可以承受之風險。