澳門商報首頁  星期三, 2018年2月21日
澳門商報 > 財經

環球再收水

发布于: 2018-01-18 02:58     澳門商報
     上星期美國通脹數據高於預期,核心消費者物價指數CPI按月升0.3%,高於預期的0.2%,並為去年1月以來最大升幅,按年則升1.8%,再度迫近美聯儲的2%目標。2017年市場對美聯儲加息及收水步伐產生不少懷疑,十年期國債債息由年初的2.6%跌至2%附近,再由9月的低位反覆升至今年的最高2.59%,距離3月的2.63%差4個點左右。九月開始的息率趨升,除稅改的原因之外,美聯儲在十月份開始縮表對事件也有影響,縮表執行首一季實際金額不多,單月才一百億美元。   不過歐央行由今年1月起買債的規模減半至300億歐元,美國縮表由一月起加至200億美元,單計這兩個地區已由上年9月份的每月“放水”600億歐元降至今個月的每月放水133億多歐元,資金供應四個月內縮減四分三的規模。由於歐州的經濟復甦日漸明朗,9月後有望停止買債,年底前美國則每月回收500億美元的資金。   中國方面,公佈的12月廣義貨幣供應(M2)按年增長僅為8.2%,再創歷史新低,這也可以解釋到為何人民幣兌美元出現強勢,而12月新增貸款大幅放緩至5,844億元人民幣,是前年4月以來的最低,社會融資規模增量至11,400億元人民幣。   人行表示M2增速回落主要反映去槓桿香金融監管逐步加強下,銀行資金運用更加規範,加上存款派生減少,財政性存款按年多增,更重要的是去槓桿下低一些的M2增速可能成新常態。中國的十年期國債息率也升至4%水準,這不只反映美國國債息率的上升趨勢,同時是由內地去槓桿下的產品,央行暫未有擔心M2的下降,反而認為是一種新常態,在內地完成去槓桿前,M2難以回復2013年的高峰16.1%。   市場對去槓桿懷疑的主要原因在於房企面臨對融資困難,以現時房地產衍生出對GDP的貢獻,房企出事的話,整體經濟增速也倖免,所以中央推動“租購並舉”,透過措施為高負債內房注入資金,同時穩定租賃市場的發展,亦可繼續集注於去槓桿的工作。總括而言,環球資金收縮是大方向,市場未必會在短時間內感覺到,但債息的反應確實地反映出資金的變化。   筆者:   鄧家榮(廣發銀行澳門分行證券投資部總經理)   免責聲明:以上內容是筆者對經濟及金融之看法,並不涉及投資建議,投資前請自行分析及評估自己可以承受之風險。